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央行推进利率市场化改革各行业各家观点大搜罗

发布时间:2021-01-25 10:09:08 阅读: 来源:转子泵厂家

央行推进利率市场化改革 各行业各家观点大搜罗

央行推进利率市场化改革的举措,引发市场对相关行业的高度关注。安信证券首席策略师程定华在最新的策略周报中表示,利率的上升可能与金融机构的监管加强,减持久期长、风险等级低的债券有关。但是利率上升和信贷投放缩量如果同时发生,需要引起警惕。  另有市场人士认为,利率市场化将促进流动性在金融业与实体经济间的重新分配,逐步降低实体经济运行负担,在此背景下,大型企业将率先享受到资金成本下降的“实惠”。  此外,参股金融或从事金融设备的上市公司则有望分享到利率市场化带来的成长空间。在房地产行业方面,业内人士认为,短期看,房地产开发贷不会有明显松动,但长期来看,利率市场化将加速银行间竞争,有利于降低开发商融资成本。证券时报网在此综合报道各家观点。  安信证券首席策略师程定华在最新的策略周报中表示,短期市场将以震荡为主,短期建议超配大银行、食品饮料、医药、汽车和交通运输行业。  程定华在研报中表示,央行放开金融机构贷款利率管制,取消0.7倍的下限。在资金较为紧张,利率水平上升的情况下,放开贷款利率的下限并不会对实际利率水平产生显著影响。贷款利率市场化可能有利于部分地方政府以及大型国企降低资金成本,但对于绝大部分企业而言,无法享受到贷款利率下调的好处。在存款利率不调整的情况下,预期该政策对银行略有负面的影响,对于股票市场影响不大。  7月以来,1-7天的短期银行间利率水平出现了下行,7天银行间市场质押式回购利率在3.7%附近企稳,比4月份3.3%的平均水平要高出40个BP。但资金面的好转仅仅局限于短期的拆借市场,在6个月期限以上的品种中,利率水平在近10个交易日内反而是上升的。截止7月19日,6个月票据贴现利率为6.2%,1-5月份的平均水平为4.8%。1年期银行间国债收益率为3.5%,1-5月份的平均水平为2.8%。1年期AAA级企业债的收益率为4.7%,1-5月份的平均水平为4.0%。1年期AA中短期票据的收益率为5.3%,1-5月份的平均水平为4.3%。AA级和AAA级1年期中短期票据的收益率差由30个BP上升至近50个BP.  程定华认为,利率的上升可能与金融机构的监管加强,减持久期长、风险等级低的债券有关。但是利率上升和信贷投放缩量如果同时发生,需要引起警惕。从最近债券和信托的发行规模上来看,近期的发行规模和6月份相比并没有出现显著的恢复,银行房贷业务似乎也出现了收缩。根据公告统计的7月1日-24日的企业债(含公司债、短融和中期票据)规模为1950亿,预计全月规模约3000亿,考虑到企业债到期规模,新增企业债融资不到1000亿。7月中上旬信托产品的发行也较6月份出现了明显的缩量。  程定华指出,短期市场将以震荡为主,下跌的风险来自于利率水平再度上升以及金融机构杠杆收缩引发的经济下降风险。需要关心三季度末利率水平的变化方向。短期建议超配大银行、食品饮料、医药、汽车和交通运输行业。关注金融体系去杠杆、经济增速下滑、融资融券平仓等风险。  利率市场化将促进流动性在金融业与实体经济间的重新分配,逐步降低实体经济运行负担。在此背景下,大型企业将率先享受到资金成本下降的“实惠”。  “放开贷款利率管制后,议价能力较强的大型企业可以获得更低的贷款利率。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受中国证券报记者采访时表示,大型企业可以压低贷款成本,随着利率市场化的发展,议价能力较强的企业在未来甚至可能出现“脱媒”。  就上市公司而言,尽管在获取银行信贷上有更多优势,但由此带来的利息支出也是不小成本。数据显示,在扣除金融类公司后,2012年上市公司财务费用中的利息支出总额达到3753.47亿元,同比增长28.97%。相比之下,这些公司同期的三项费用同比增幅仅为15.12%,归属于母公司所有者的净利润则下降11.81%。显然,上市公司利息支出的压力不容小觑。  今年一季度,非金融类上市公司的财务费用仍然保持着快速增长态势。统计显示,非金融类上市公司一季度财务费用同比增长14.89%,与销售费用增幅基本相当,远高于7.84%的营业成本增幅。由于一季度数据有限,不能直观看到利息支出的具体数额,但从增长幅度看,财务费用在上市公司各项成本费用支出中一直是“重头戏”。  “目前贷款利率打七折的主要是存量的个人按揭贷款,而大型企业的贷款折扣在九折左右,取消贷款利率下限最受益的还是有议价能力的央企和国企。”一位银行业内人士直言。  从一季度情况看,财务费用最高的公司均为“大块头”龙头企业。其中,中国石油一季度财务费用达到62.96亿元,中国石化则为25.11亿元,大唐发电、华能国际、华电国际等7家上市公司的财务费用也超过10亿元。由于投资建设和生产经营的需要,很多企业通过增加有息债务来扩充资金量,这就带来利息支出的不断上升。2012年,中国石油的利息净支出已经达到161.01亿元,比2011年增加78.89亿元。而去年利息支出增幅超过300倍的阳煤化工更是表示,银行贷款利率提高,导致公司财务费用支出增加。  业内人士指出,在经济增速下滑的情况下,放开贷款利率下限让实力雄厚的大型企业在贷款时有了更多的议价空间和选择。总体来看,大型企业的资金成本有望下降,财务成本压力将得到缓解。  中小企业融资环境将改善  与大型企业相比,中小企业在贷款谈判上的“话语权”有限,因此在贷款利率上并不能得到更多“实惠”,但随着利率市场化的推进,部分信贷资源将逐步向收益较高的中小企业贷款项目转移,这将改善中小企业的融资环境。  业内人士指出,由于信用机制不健全、盈利前景不确定性大、可抵押资产较少等原因,中小企业一直面临融资难的“老问题”。不仅是贷款额度不足,中小企业在贷款利率也面临很高“门槛”。  “规模比较大的企业贷款利率一般是基准利率下浮10%左右,而中小企业贷款通常是基准利率上浮20%甚至30%。”一位城市商业银行的信贷负责人表示,银行都是根据风险来定价,中小企业的贷款风险相对较高,贷款利率自然会高些。  “从发展方向上看,银行会加大对中小企业的信贷支持。因为与大型企业相比,中小企业贷款的收益要更高。”郭田勇坦言,目前中小企业普遍缺乏资金,存在很大融资缺口,未来有望获得更多银行信贷支持。  随着国家加强对中小企业的扶持,银行机构对中小企业贷款的支持力度正在逐年加强。工商银行2012年年报显示,公司2012年境内中小(微)企业贷款余额为42312.03亿元,同比增长15.2%。其中,中型企业贷款23911.27亿元,同比增长20.7%;小微企业贷款18400.76亿元,增长8.9%。建设银行也加大了对小微企业的信贷扶持,2012年建行小微企业贷款余额为7454.53亿元,增幅达到17.97%。  专家表示,目前银行客户贷款主要集中在大型企业上,长期来看利率市场化之后,大企业的议价能力将得到发挥,银行维持较高利息差的难度加大,因此贷款目标会更多转向中小企业,并推出适合中小企业的融资产品。  银河证券指出,尽管贷款利率放开后将加大对中小企业的放贷规模,但短期内中小企业可能会面临贷款利率上行的压力。银河证券首席经济学家潘向东表示,在当前整体贷款需求仍较旺盛的情况下,放开限制就意味着贷款利率将向上浮动。对于中小企业而言,将加大其成本。只有放开存款利率,银行才会开始有危机感,才能真正减少低效贷款,优化银行的资源配置。  地产行业集中度或提升  央行推进利率市场化改革的举措,引发房地产业界高度关注。业内人士认为,短期看,房地产开发贷不会有明显松动,但长期来看,利率市场化将加速银行间竞争,有利于降低开发商融资成本。在这一过程中,房地产企业会更加分化,优质公司会获得更多低成本资金,而质地比较差的公司融资成本难以下降,房地产行业集中度将进一步提升。  短期暂无实质利好  “虽然贷款利率下限取消,但这不代表房企从银行贷款的利率马上会降低。”一位房地产行业分析师告诉中国证券报记者。事实上,出于房地产调控和银行风险控制的考虑,房地产开发贷依然会受到严格限制。短期来看,房企融资的成本不会有明显变化。  “央行政策出台后,我们与一些银行业内人士已经通过气。对于开发贷,目前没有银行愿意主动下调利率。”交通银行北京分行内部人士向中国证券报记者透露。  上述人士还表示,央行推进利率市场化的通知上周五才发布,按照惯例,随后还会有针对银行的操作细则。每家银行的总行相关部门会开会讨论确定执行方案,之后再下发到各个分行、支行,这个程序不会那么快。  该政策明确个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。房地产研究机构克而瑞的最新研究报告指出,这无疑是为了配合近年来持续推进的房地产宏观调控。短期内,无论是首套房的刚需还是二套以上购房,贷款利率仍将维持现有水平。对房企而言,个人住房贷款利率未放开就不会催生更多需求,对其产品销售不会构成实质利好。  融资环境渐趋宽松  资料显示,房企资金来源中直接来自国内贷款占比一直维持在15%-20%的阈值。对于主流开发商而言,开发贷成本一般在基准利率附近波动。在2011年资金紧缺时期,开发贷成本也曾达到基准利率上浮20%-30%水平。今年上半年,主流开发商的开发贷利率为基准利率上浮5%左右。  银河证券认为,长期来看,利率市场化后有利于降低房地产企业的融资成本。优质房地产公司会获得更多的低成本资金,而质地比较差的公司融资成本难以下降,低风险的商业地产公司将受益。行业集中度将进一步提高。  对于已上市的大型房企来说,其融资方式有更多选择。目前,上市房企在香港地区、美国等地发债和再融资的成本仍具竞争力。“像万科、龙湖、雅居乐等企业,它们会比较境内外各种渠道的融资成本,选择最适合自己的。这也会在一定程度上倒逼国内银行开发贷利率降低。”北京一位房企中层人士表示。  此外,房地产股权再融资重启预期也在增强。虽然短期内相关政策口径并无实质性变化,但业内普遍认为房企股权再融资政策可能会有条件放开。7月1日至今,已有金丰投资、宋都股份、新湖中宝、中弘股份、荣丰控股等多家A股上市房企因重大事项停牌。“若再融资重启,房企当然更愿意直接融资。对于中小房企来说,虽不能受益银行利率市场化,但直接融资的渠道会使它们获得新机会。”上述房企人士说。  业内人士认为,在推进利率市场化的同时,房企股权再融资渠道放开会更有利于房企降低融资成本,房地产调控去行政化将迈出重要一步。  资金追捧参股金融公司  除了大型企业资金成本下行、中小企业有望获得信贷支持外,利率市场化的趋势也可能为相关公司带来了“政策红利”。房地产业将迎来长期的资金利好,参股金融或从事金融设备的上市公司则有望分享到利率市场化带来的成长空间。  业内人士指出,对于银行机构而言,房地产贷款的收益率相对较高。贷款利率市场化后,若其他行业贷款定价下降,预计银行将更加倾向投放高收益的房地产贷款。目前房地产调控政策保持平稳,并没有信贷收紧的迹象,因此未来龙头开发商的融资需求将更有保障。  由于农村信用社贷款利率不再设立上限,因此参股农村信用社的上市公司也受到市场的追捧。持有福建晋江农村合作银行648万股的浔兴股份近几日股价连续异动,公司股价19日、22日接连涨停。对此,浔兴股份特意发布股价异动公告称,公司持有福建晋江农村合作银行0.919%股权,2012年度收到现金分红81万元,与公司日常经营无直接关系。Wind数据显示,截至2012年,上风高科、利欧股份、莱茵生物、闰土股份等8家非银行类上市公司也都持有农村信用社股权。  此外,券商人士指出,利率市场化的发展将倒逼银行管理水平大幅提升,对计算机系统等方面的需求将增加,相关金融设备公司有望迎来增长。资料显示,长亮科技主要提供商业银行IT解决方案与服务,是国内唯一一家以银行核心业务系统为主营业务的上市公司。据业内测算,其核心系统业务在全国城商行市场占有率约为20%。

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